日元逼近一年半低点 选举风险与干预预期并存

周四（1月15日）亚欧时段，美元兑日元维持前一交易日跌幅，在158.55附近窄幅波动。前一交易日该货币对一度升至159.44的近一年半高点，随后回落，原因是日本财务大臣片山皋月再次发出口头警告，这在一定程度上缓解了日元的贬值步伐。

尽管短期获得支撑，但美元兑日元仍徘徊在前一日触及的18个月高点附近，凸显了日元此轮反弹的脆弱性。

自首相高市早苗2025年10月就任以来，日元累计贬值约5%。这一走势与投资者对其财政计划日益增长的担忧相一致，反映出即便具体政策尚未落地，政治领导层更迭与汇率情绪之间也存在着密切关联。

提前选举加剧财政与政策疑虑

据报道，高市计划下周解散众议院并举行提前选举，市场焦虑情绪随之升温。在本已背负沉重公共债务负担的情况下，提前投票的前景重新引发了关于扩大财政支出的猜测。这些预期不仅对日元施压，也拖累了日本国债，两者近期均面临新的抛售压力。

宽松财政政策的预期令日本央行的前景变得复杂。市场对政府额外支出的担忧与对央行利率路径的不确定性交织在一起，进一步加剧了货币的下行压力。选举时间与日元走弱之间的关联，反映出的是一种由更高借贷和财政扩张预期驱动的因果机制，而非当前的经济数据。

干预风险与市场怀疑论

随着日元交易接近历史上与官方干预相关的水平，交易员仍对日本当局可能采取的直接行动保持警觉。星展银行外汇策略师指出，到目前为止，口头警告已帮助限制了进一步的跌幅，但投资者可能会试探政策制定者是否准备采取超越口头表态的行动。

要实现日元更持久的复苏，市场正在寻找更清晰的信号。日本央行更坚定的立场以及日本财政和政治方向的更大透明度被视为必要条件。如果没有这些，仅由警告驱动的任何升值可能只是暂时的，这凸显了基于沟通的措施的局限性。

美联储独立性辩论降温，美元保持坚挺

在全球货币市场，美元在早前因对美联储独立性担忧引发的波动后，企稳于一个月高点（99.27）附近，周四亚欧时段于99.15附近震荡。美联储主席杰罗姆·鲍威尔批评特朗普政府传唤他的决定，称这是要求放宽货币政策的压力，受此影响，美元在本周初曾短暂走弱。

此后，随着投资者似乎淡化了这场争端的即时影响，美元已收复失地，本周持平。全球央行行长和大多数美联储政策制定者对鲍威尔的支持，有助于让市场确信机构独立性依然完好，而这是与货币稳定密切相关的因素。

美国数据强化利率预期

人们的关注点正日益重新转向美国经济基本面。近期数据显示，11月生产者价格温和上涨，部分原因是汽油成本上升，而零售额则超出预期。这些数据强化了市场预期，即美联储将在1月维持利率不变。

市场继续预计2026年晚些时候将有两次降息，并预计这不会发生在鲍威尔的任期结束之前。这一前景为美元提供了稳定的背景，限制了其对主要货币对的溢出效应。

技术分析

日线图显示，美元兑日元仍稳定运行于上行趋势线上方，且14日相对强弱指数（RSI）与MACD震荡指标皆处于正值区域，预示未来看涨倾向，这意味着日元的看跌压力仍显著存在。

上行方面，前日高点159.44将成为短期阻力位，若有效突破该阻力位，下一阻力看向160.00关键整数心理关口。

下行方面，156.70附近的上行趋势线构成首道支撑，100日移动平均线（MA，152.88）构成关键支撑，若有效跌破该支撑位，或将扭转看涨倾向，推动汇价转向下行。

（美元兑日元日线图）

结论：对于日元而言，其平衡依然脆弱。与选举相关的财政不确定性以及悬而未决的干预风险，继续将该货币锚定在低位附近，令交易者保持谨慎，并对日本政策制定者或央行任何语气的转变高度敏感。

北京时间14:36，美元兑日元交投于158.56/57。